深圳聚成智能制造深圳研发设计+惠阳孵化制造！这座湾区重镇正崛起千亿级产业集群|工业互联网|上海羊羽卓进出口贸易有限公司

深圳研发设计+惠阳孵化制造！这座湾区重镇正崛起千亿级产业集群

在粤港澳大湾区东部几何中心的惠州市惠阳区，市值超过100亿元的上市公司胜宏科技由于扩产项目投产，上半年净利润大增。这家惠阳土生土长的企业，通过不断增资扩产，从一家小公司崛起成为全球印制电路板制造百强企业，在深圳等大湾区城市设有子公司。

几公里之外，全球最大手机玻璃生产商之一伯恩光学投资20亿元建设的伯恩（淡水）基地项目正在量产。这是这家从深圳转移而来的港资企业在惠阳打造的第4个生产基地，拥有全省最大的单体厂房。

幼苗长为大树，大树聚成雨林……这是惠阳正在崛起千亿级产业集群的缩影。近年来，在大湾区机遇加持下，作为临深重镇的惠阳区积极探索“深圳研发设计+惠阳孵化制造”，推动工业经济“向上突围”，连续两年规上工业总产值超过千亿。

工业向好赋能惠阳提质发展。上半年，该区多项经济指标增幅排在惠州全市前列。其中，GDP完成281.83亿元，增长6.5%，居全市第二，跑赢全国（6.3%）；规上工业增加值增长6.2%，居全市第三。

“星星变月亮”

企业裂变式成长助推产业加速跑

作为苹果等品牌手机背后的“隐形冠军”，伯恩光学正在加速壮大。总投资20亿元的伯恩（淡水）基地项目，是其深耕惠阳的最新动作。

“该项目正在量产，今年预计实现产值10亿元。”伯恩光学（惠州）有限公司总裁办副主任兼基建发展部经理李林告诉记者。

作为惠阳区投资规模最大的外资企业，伯恩光学在惠阳投产10年来共完成29次增资扩产，累计投资380亿港元，先后开辟秋长、永湖、三和、淡水4个生产基地，成为全球手机玻璃巨头。上半年，伯恩实现产值164.09亿元，同比增长7%；进出口58.67亿元，占惠阳全区进出口总量的32.21%。

像这样，裂变式成长，让企业从“星星”逐渐变成“月亮”。

惠阳区统计局的数据显示，上半年，惠阳新增企业实现成倍式增长。2018年以来新增的胜狮能源装备、伯恩精密、印想科技、天达塑胶等131家规模以上工业企业,1-6月完成工业总产值增长117.1%。

惠州学院经济管理学院教授、惠州市科技发展研究中心主任胡瑞卿认为，相比大亚湾的石化、仲恺的电子信息，惠阳以前的产业特色并不鲜明。但近年来，随着伯恩光学、胜宏科技等一批企业壮大，惠阳逐步摆脱产业发展“有星星没月亮”的局面。

目前，惠阳正在推动电子信息产业成为该区第一大支柱产业，力争今年完成电子信息产业产值643.9亿元。

快速增长的投资，恰恰为惠阳产业发展孕育新动能。

上半年，惠阳工业投资完成35.83亿元，增长12.3%；工业技术改造投资22.05亿元，增长41.7%。伯恩光学、胜宏科技、伯恩高新、伯恩精密等5个亿元以上工业项目投资，占全区工业投资的53.1%。

在广东省委党校原副校长、教授陈鸿宇看来，固定资产投资特别是工业投资增速可以反映一个地区的发展潜力和后劲。重大项目和工业投资加快，会转化为下一阶段的经济增长动力。

迈向工业强区

“隐形冠军”集群正在崛起

在惠阳区淡水街道，胜宏科技的生产车间里，智能化设备排列组合，流水线上各种机器轮番上阵，快速加工生产出一个个印制电路板。让人讶异的是，其高密度多层显卡PCB的市场份额全球第一。

作为中兴等知名企业的供应商，在5G新机遇下，胜宏科技有着更大的雄心，计划2022年产值超过百亿元，打造成为“百亿园区”。

像这样的“隐形冠军”企业还有不少。伯恩光学、中潜股份、超声音响、奥科伟业……惠阳正在崛起“隐形冠军”集群。

“冠军力量”让产业乘风而起。2017、2018年，惠阳区连续两年规上工业总产值跻身“千亿俱乐部”；今年上半年，规上工业总产值540.8亿元，同比增长6.3%。

这背后是惠阳近年来实施“双带双十”战略，着力打造357、358两大新兴产业带，继续建设十个以上年产值超百亿元的新型产业园区和十个以上“产城村人”融合的新片区。

然而，放眼大湾区，深圳的龙岗、南山、宝安，广州的黄埔，佛山的顺德、南海……工业重镇“高手如云”；环顾惠州，前有仲恺、大亚湾，惠阳要迈向工业强区，须有更多的平台和产业。

今年4月，惠阳区政府工作报告提出，全力打造一批产业平台和产业集群，推进惠州（惠阳）空港经济区建设。谋划好秋长白石洞片区和花果金融科技城建设，加快推进三和象岭片区、新圩梅龙湖智能制造产业新城、新圩金融科技城等产业平台建设。

眼下，惠阳正加速打造以智能硬件为核心，以先进装备、新材料、大数据产业为支撑，生命健康、都市产业、临空产业、科技金融、供应链、商贸服务业等产业协同发展的“1+3+N”现代产业体系，千亿级产业集群蓄势待发。

胡瑞卿认为，目前惠阳的产业创新研发水平仍然偏低，企业自主创新能力薄弱。应当充分临深优势，精准引进和培育一批创新型企业，借助深圳的金融资源以及人才、技术等创新资源，加强技术研发，提升惠阳的创新特质。

借力大湾区机遇

牵手深圳谋划共建产业合作园区

在紧邻深圳的惠阳区新圩镇，“国内潜水第一股”——中潜股份正在推进建设总投资2亿元的潜水装备生产线项目。这个全国潜水装备行业龙头在海内外拥有10多家子公司，产品销往欧洲、美洲、亚洲等全球60多个国家和地区。在大湾区机遇下，该公司同时布局惠州、深圳、香港等城市。

时间回到去年8月，该公司一边在深圳设立运作机器人公司，进行水下机器人研发，一边在惠阳打造中潜产业园。“中潜产业园占地面积14万余平方米，三期全部建设完成后，将涵盖常规潜水装备、智能潜水装备、气垫船、无人机、水下机器人、水下通讯、水下声呐技术等高端水下装备等项目的生产和研发。”中潜股份董事长张顺介绍。

这种深惠“双城记”，是探索“深圳研发设计+惠阳孵化制造”的缩影。

近日，广东省委、省政府在《关于贯彻落实〈粤港澳大湾区发展规划纲要〉的实施意见》中明确提出，推进深莞惠区域协同发展试验区建设。作为惠州唯一同时接壤深圳和东莞的县区，惠阳牵手深圳先行探索、互动频频。

5月30日，惠阳区委书记胡斯平等四套班子领导赴深圳市坪山区调研交流。双方都表示，要建立更紧密合作关系，围绕新能源汽车、生物医药等未来重点发展的产业领域，探索“深圳研发设计、惠阳孵化制造”发展模式。

5月8日，深圳市坪山区委书记陶永欣带队到惠阳区调研交流。双方同意建立常态化沟通交流机制，还计划互派优秀年轻干部双向挂职，将围绕产业合作等重点事项开展工作，加快两地区域一体化发展。

4月29日，龙岗区政府与惠阳区政府签订区域合作框架协议。将发挥龙岗的产业资源和科技创新优势，依托惠阳区良好的产业基础和丰富的土地资源，就共建“龙岗—惠阳产业园”开展选址论证……

深圳市深港科技合作促进会会长、深港澳科技联盟顾问张克科认为，惠阳是深圳向深汕特别合作区发展的必经之地，拥有后发优势和空间优势，是未来布局大项目、优质服务的重要空间，应该作为惠州对接粤港澳大湾区的一个核心区域。如果把惠阳的永湖、三和、秋长、南站新城以及大亚湾连接起来，会形成惠州的一个新的中心。

春江水暖鸭先知，惠阳正成为投资创业热土。1-6月，惠阳区新设立企业2687户，同比增长10.67%，平均每天新设立企业约15户，企业总数达2.95万户。这些“活鱼”将搅出惠阳经济新活力，为建设国内一流城市高质量发展区赋能。

张克科建议，在对接深圳过程中，惠阳应更好地把“双带双十”战略的作用发挥出来，与产业、人才和宜居宜业宜游的优质生活圈建设结合起来。

【记者】周欢张峰

【制图】周美霞

【作者】周欢；张峰

【来源】南方报业传媒集团南方+客户端

毛利率滑坡，突击分红！撤材料半年，聚成科技重启IPO？见智研究

继2023年证监会对IPO和再融资收紧后，部分光伏企业陆续选择终止IPO或定增，包括原轼新材、华耀光电、金刚光伏等，但也有诸多企业逆势而上，如主营光伏电池的中润光能、组件黑马一道新能等。

而在光伏辅材的金刚线领域，聚成科技没有放弃上市的努力。

聚成科技在曾在2022年申请了IPO，但在IPO前的2021年，公司的净利润大幅下降的背景下，突击进行高达2.3亿元的现金分红，这一行为引起了监管机构的质疑。

（第二轮审核问询函的回复）

2023年4月，在深交所的第二轮审核问询中，监管机构对分红的主要流向和用途提出了疑问。此外，监管机构还针对聚成科技的客户集中度、收入持续性、毛利率下滑、成本费用以及大额分红等多个方面提出了质疑。

（招股书）

最终，聚成科技于2023年8月决定撤回发行上市申请文件，深交所随后终止了对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

在撤回文件的半年后，聚成科技再次选择冲刺IPO。

卷土重来，金刚线老牌企业再冲IPO

近日，江苏聚成金刚石科技股份有限公司（以下简称“聚成科技”）在江苏证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，这意味着，聚成科技继2023年8月30日申请撤回发行上市文件后，再次向IPO发起冲击。

1、只做金刚线，市场份额排业内前三

聚成科技主营金刚线起家，应用于光伏硅片切割领域，处于光伏行业上游的辅材领域。

（招股书）

聚成科技的主营业务结构显示，公司在2020-2022年期间的主要收入来源是金刚线，产品细分为碳钢线和钨丝线。2020年，公司的产品完全由碳钢线构成，但在2021年至2022年期间，碳钢线的比例迅速下降，钨丝线成为了核心产品。具体来看，钨丝线在2021年的占比为3.71%，到了2022年迅速提升至73.42%。

钨丝线近两年占比大幅增长的原因在于其相较于传统碳钢线的技术优势。钨丝线具有更细的线径和更强的张力，断线率低，良品率高。在大硅片和薄片化趋势的影响下，细线化需求增加，从而加速了钨丝金刚线对传统碳钢线的替代。

（招股书，主营业务收入构成）

聚成科技作为专注于金刚线的企业，在行业发展的不同阶段表现出显著的竞争力。金刚线行业早期主要由国外企业占据市场份额，国内企业处于起步阶段。2011-2014年间，日本企业在该领域占主导地位，金刚线单价较高，光伏行业的渗透率较低。然而，2015-2016年间，随着国内企业技术突破，金刚线在单晶硅切片领域的渗透率快速提升，达到了35-55%。

自2017年起，金刚线在单晶硅切片和多晶硅切片领域的市场份额迅速增长，到2021年在单晶硅片市场的份额达到了94.5%。这一增长伴随着金刚线的国产替代，促生了包括聚成科技在内的几大核心国内企业，如美畅股份、原轼新材、高测股份、三超新材和岱勒新材等。其中美畅股份、高测股份、岱勒新材、三超新材已在沪深交易所上市。

（招股书，公司与同行金刚线产品销量对比情况）

营收销量虽领先，但却暗藏风险

1、营业收入业内领先，但利润大起大落

营业收入方面，聚成科技2020-2022年营收分别为4.74亿元、4.78亿元和12.27亿元，尤其2022年由于光伏需求爆发，硅片大量投产，带动公司产品需求，实现营收翻倍。与同行相比，聚成科技收入近三年位列行业前三，稍弱于已在A股上市的行业龙头美畅股份。。

（招股书）

（见智研究制图）

利润方面，聚成科技2020-2022年净利润分别为1.55亿元、3342万元、2.4亿元。相比营收，利润波动明显。值得注意的是，公司管理费用从2020年占比3%大幅增长至2021年的20.33%，导致当年利润大幅下降，形成异常值。公司解释管理费用大幅变动主要因为产生股份支付费用7719.69 万元，其中6005.08万元用于员工持股平台实施股权激励。

（招股书）

2、毛利率逐年下滑，研发投入力度低

聚成科技在金刚线行业收入、市场份额都位于前列，但毛利率却不尽人意。2020-2022年公司主营业务毛利率分别为48.89%、40.56%和36.45%，主要产品碳、钨钢线毛利率均呈逐年下跌走势。

碳钢线毛利率下滑，主要因为光伏行业近年降本增效，产业链各环节产品售价逐年下降，但2021年人工成本降幅小，低于单价降幅，且单位制造费用上升，导致毛利率下滑。2022年主要由于上游大宗商品涨价等因素导致材料成本上升，拉低了毛利率。

钨丝线毛利率2021-2022年略有下降，幅度不大。主要2022年钨丝线放量销售，导致单价有所下降，叠加2021年技改后，生产效率提升，单位制造费用降低，两者相抵，成本下降幅度略低于售价下降幅度，进而导致毛利率小幅下跌。

（招股书）

聚成科技在同行业中的毛利率方面相对较低。虽然美畅股份、原轼新材、三超新材等企业在2020-2022年期间的毛利率也随行业趋势逐年下滑，但聚成科技的毛利率仍低于美畅股份和原轼新材，同时岱勒新材的毛利率也呈现赶超趋势。

（见智研究制图）

自2017年以来，金刚线技术逐渐被国内企业掌握，聚成科技的毛利率下降反映出行业内的竞争加剧。在这样的行业内卷局面下，为了保持市场竞争力，研发创新显得尤为重要。

2020年至2022年，聚成科技的研发费用率分别为3.38%，4.08%和2.31%，尤其在2022年有显著下滑。与同行相比，其他公司如高测股份、岱勒新材等研发费用率普遍在5%左右，聚成科技在研发投入上低于可比公司。聚成科技业务较为单一，主要专注于金刚线，而其他同行业务更为多元化，涉及的研发项目更多。

截至2022年末，聚成科技拥有的发明专利数量也低于同行。例如，美畅股份拥有11个，原轼新材有3个，三超新材18个，高测股份29个，岱勒新材21个。这一对比显示，聚成科技在研发投入上存在明显不足。

（见智研究制图）

3、依赖大客户

聚成科技的客户结构显示，2020年至2022年间，公司前五大客户的销售金额占主营业务收入的比例分别为71.32%、66.59%和77.89%，表明公司存在较高的客户集中度。这在下游硅片行业，一个光伏行业中集中度较高的环节，是常见的情况，可比公司大多也具有类似特点，这反映了行业的集中趋势。

然而，公司第一大客户TCL中环的销售占比从2020年的21.33%增长至2022年的52.68%，已超过一半。这种高度依赖单一客户的情况可能对公司业绩构成风险。如果该客户遇到经营困难或其他突发情况导致订单取消或减少，聚成科技的业绩可能会受到显著影响。

（招股书）

4、现金流吃紧，急需融资补流

聚成科技现金流结构显示，2020年至2022年间，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6327.70 万元、7753.26 万元和-28136.60 万元，其中2020-2021年保持上升趋势，2022年经营性现金流量净额为负，现金流急转直下主要因为2022年公司钨丝母线采购量大幅增加，支付的钨丝母线采购款较多，叠加业务规模增长，导致当期购买商品和接受劳务的现金需求增多。

2020年-2022年公司货币资金余额分别为5282.48万元，5363.24万元和4703.96万元。公司货币资金充足，主要以银行存款为主，虽然货币资金充足，但公司2021年现金分红了2.3亿，且2022年营收规模较2021年实现翻倍增长，业务规模的快速增长导致对流动资金需求的增加，所以公司再次迫切IPO，希望通过融资补充营运资金缺口。