华明装备2024年上半年业绩创下新纪录，经营形势稳定

再来看一家发布了2024年上半年业绩快报的上市公司，华明电力装备股份有限公司（股票简称：华明装备）是国内唯一拥有两大分接开关生产基地的专业厂家，是长期专注于电力设备、数控机械设备和环保设备的开发、生产及销售的高端装备制造企业，在国内分接开关行业中具有领先地位，产品广泛应用于电力、能源、化工等多个行业，并远销海外近百个国家和地区。

华明装备拥有两大生产基地，2015年，华明装备通过重大资产重组实现快速发展，并于2016年正式更名为华明电力装备股份有限公司。华明装备不仅在国内市场占据重要地位，还积极拓展海外市场。2016年，在土耳其设立工厂，加速国际市场生产布局。

2024年上半年，华明装备的营收同比增长了23.4%，略高于去年同期，远高于前几年全年的增长水平，继续刷新着半年营收新纪录。

“装备制造”是华明装备的核心业务，占比超九成，其中“电力设备”占比最高，占营收比超八成，另外还有近一成的“数控设备”。除此之外，还有6%左右的“电力工程”和一些其他业务。国内市场的占比为86%，国际市场的占比为14%，看来国际市场的规模和其宣传资料上的描述还是有所差异的。

2024年上半年的净利润同比增长了10%，大大低于同期的营收增长幅度，虽然也创下了半年新高，但比2021年上半年高得不多；按全年来看，2023年确实存在报复式增长的情况，如果2024年下半年经营顺利，有可能把这种增长延续下去。

分季度来看，经营形势确实是比较好的，2024年二季度的营收和净利润都刷新了单季新高，虽然净利润的增长幅度低于营收，但仍然维持着持续了八个季度的螺旋增长，已经算不错了。

有趣的是，最近三年半的毛利率是持续提升的，那么2022年的盈利能力下降就有点不好解释了。除个别年份，其销售净利率与净资产收益率基本平行，但净资产收益率更低，这一般都是资产配置过度的表现。

在主营业务方面，最近四年的主营业务盈利空间都是持续提升的，四年累计提升的幅度达到了近15个百分点，这当然是相当惊人的表现了。搞制造业，还有这么高的主营业务盈利空间，在整个市场中都不多见，甚至比大多数芯片类的企业都高。

期间费用中占比近半的是销售费用，研发费用的占比并不高，作为这种主要面对行业客户的企业，销售费用较高其实并不太合理。但考虑到其客户比较集中，还是那些大型企业，似乎也就合理了，毕竟他们还没有制药企业那么高嘛。

其实，2022年是正常表现，相反，在该年前的两年都有其他收益方面的大额净收益，2022年基本没有了，2023年也有一些，但金额上还是远低于2020年和2021年。我们就不去纠结那些其他收益的情况，毕竟时间已经过去了一年半，而且并不具有持续性。

分季度来看，毛利率虽然有所波动，幅度还不小，但由于均处于高位，下跌后又快速的反弹，总体上的影响有限。主营业务的盈利空间受到期间费用的波动而有所区别，主要是四季度的期间费用占比偏高，其实就是其年末薪酬类支出偏高，一般都是年终奖这类因素的影响。虽然没有2024年二季度的数据，从其净利润的表现看，应该是好于一季度，也好于2023年同期。

华明装备的现金流量表现是相当好的，“经营活动的净现金流”持续稳定，除2020年之外，固定资产类的投资规模并不大，近几年来，都在减少净融资，部分是在分红，部分就是在去杠杆。

其业务形态是比较稳定的，应收应付和存货占用等影响“经营活动净现金流”的因素并无明显的规律，也就是说，并不需要随着营收的增长而大量增加资金占用。

华明装备的偿债能力是极强的，甚至可以说存在比较严重的资产闲置浪费。其2024年一季度末的货币资金都超过了总负债，偿债能力方面当然没有问题；只是，太多的低收益率的现金类资产会导致其净资产规模偏大，净资产收益率就大大低于销售净利率。

对于这类经营风险较小，业务形态稳定的公司，适当增加财务杠杆还是可取的，现在华明装备对此兴趣不大的原因可能是其营收和净利润的增长幅度还不错。一般都是要在增长水平较低的时候，才会做这样选择。其实，在国内的上市公司，就算增长变慢，大家也不愿意这样做的公司，还是要占大多数，原因我们就不说了，大家都懂。

华明装备当然要算A股中的优质企业了，现在的营业和净利润增长也还不错，不过其主要市场的增长空间还有多大，特别是在现在国内市场基础设施建设已经基本完备的情况下，增量市场可能真的不大了，或者说时间不会持续太久了。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！

天津东丽区华明高新区：转型升级打造智能科技产业聚集地

中国经济导报 中国发展网 吕家强 记者王敏报道 天津东丽区华明高新区以智能制造产业为特色，以引入产业高精尖技术和成果转化项目为目标，转型升级，努力打造智能科技产业聚集地。

位于天津市东丽区华明高新区的天津爱思达航天科技有限公司是园区内一家重点打造航天航空结构机构及军民融合复合材料制品研制生产基地。日前，在中国酒泉卫星发射中心，爱思达航天科技的战略合作伙伴——北京星际荣耀空间科技有限公司的双曲线一号遥一运载火箭发射任务取得圆满成功，实现了中国民营运载火箭零的突破！在这枚运载火箭的头部，即是由天津爱思达航天科技有限公司承担研制的全复合材料轻质化整流罩。

天津爱思达航天科技有限公司 丁常方说，卫星整流罩，主要的目的是来保护卫星免于受到一些机械的损伤和气动的作用。在我们华明的产业园区里我们也有一些上下游的需求，比如我们一些无人驾驶的车辆，因为后期它也是一个轻量化的需求，我们的复合材料和产品可以应用到无人驾驶的一些车辆上面。

爱思达公司的团队均为国内航天航空领军单位的青年技术骨干和国内、国际知名院校高层次人才，致力于航天航空技术的创新及应用，在先进飞行器复合材料结构、机构设计，复合材料及工艺先进制造及智能复合材料研发应用等方面拥有国内领先的技术水平。公司与清华大学、北京航天航空大学、北京理工大学、厦门大学、武汉理工大学等高校开展了产学研平台建设，重点打造航天航空结构机构研究中心和军民融合复合材料研究中心。公司2017年在北京成立了研发中心， 2018年3月将生产制造基地注册在了天津。

天津爱思达航天科技有限公司副总经理金一说，当时我们公司成立的时候是经过了仔细的筛选和论证，最终我们选择落户在了天津东丽。2018年，我们在天津东丽各级领导政府的关怀下取得了不错的成绩，公司创立的第一年，我们的销售额就已超过了一千万，2019年，爱斯达会继续拼搏，为天津东丽的发展贡献出我们自己的力量。

爱思达公司成立后，在华明高新区管委会的帮助和服务下，迅速完成了天津研发中心和生产基地6200平方米的改造、装修、设备入场调试等任务。截至2018年底，公司实现合同额已达1000多万元。

清研同创机器人(天津)有限公司是清华大学天津高端装备研究院孵化的机器人产业化高科技企业，为客户提供喷涂、喷砂、特种机器人及智能喷涂生产线等自动化装备，是集研发、生产、销售、服务为一体的智能制造高端装备综合服务商。其自主设计的集装箱喷涂机器人集成项目可代替9道人工工序，几分钟就能喷好一个集装箱，实现集装箱喷涂生产线“机器换人”。

据了解，借助华明高新区的良好产业氛围，目前公司形成了以清华大学做基础理论研究、清华大学天津高端装备研究院做关键技术突破、清研同创做产业化运用，产学研一体的清晰化路径。

清研同创机器人（天津）有限公司综合计划部副部长李振华说，华明正在打造一个智能制造的生态圈，所以我们作为其中一个很重要的单位，做产业化之后就落户到了这个科技园。我公司2017年8月份成立，2018年营业额达到2700多万，预计2019年能够达到3500万到4000万左右，公司预计在五年内销售营业额达到一个亿以上，未来计划在八年左右进行上市，当然还有可能提前。

据了解，2012年开始，华明高新区开始与北京等多地的科研院所和高校积极对接。2014年起，清华大学、中科院、武汉大学、哈尔滨工业大学、南开大学、国家知识产权局等多家知名科研单位的项目密集落户于此。2016年，华明高新区成为“中科院北京分院天津创新产业园”“清华大学校地合作(天津)基地”。2017年，华明智能制造小镇入选天津首批4个市级实力小镇。2018年，我市制定了《天津市人工智能“七链”精准创新行动计划(2018-2020年)》，明确了推动东丽区智能网联车产业聚集发展，建立人工智能产业与示范小镇。2018年，华明智能小镇完成地区生产总值111.27亿元，实际利用外资300万美元，新增就业人数2095人，实现科技型税收25438.66万元。

华明高新区管委会副主任于莉莉说，按照区委、区政府绿色高质量发展的工作要求，华明高新区以国家级高新区为创建标准，本着孵化一批，培育一批，引进一起的工作思路，将国家高新技术企业作为招商引资的重点，以及园区可持续发展的重要支撑，仅2018年我们就培育了20家国家高新技术企业，累计实现国家高新技术企业59家，下一步我们将深入对接北京的优质科技资源，借助京津冀协同发展的重要战略机遇，以中科院天津创新产业园和清华校地合作基地等重要的创新平台为抓手，将智能科技产业，更多的项目人才团队，在华明聚集发展。

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