7月31日易方达高端制造混合发起式A净值增长168%，近6个月累计上涨1122%

金融界2024年7月31日消息，易方达高端制造混合发起式A(009049) 最新净值1.5391元，增长1.68%。该基金近1个月收益率-4.71%，同类排名578|723；近6个月收益率11.22%，同类排名192|701；今年来收益率2.56%，同类排名98|700。

易方达高端制造混合发起式A股票持仓前十占比合计49.56%，分别为：阳光电源（9.21%）、石头科技（6.66%）、亿纬锂能（5.54%）、三星医疗（5.38%）、中国铝业（5.25%）、神火股份（4.89%）、思源电气（4.57%）、中际联合（2.86%）、立讯精密（2.80%）、金盘科技（2.40%）。

公开资料显示，易方达高端制造混合发起式A基金成立于2020年3月16日，截至2024年6月30日，易方达高端制造混合发起式A规模38.15亿元，基金经理为祁禾。

简历显示：祁禾先生:理学硕士。现任易方达基金管理有限公司资深基金经理、投资团队(部门级)负责人。曾任华泰联合证券有限责任公司研究所研究员,博时基金管理有限公司研究部研究员,易方达基金管理有限公司基金经理助理、行业研究员、研究部副总经理。

本文源自金融界

维基解密2：易方达：祁禾，行业相对集中，业绩不失锋芒

写在前面

随着我们的持续写作，沉淀变成一种价值。不论我们在写文章时还是组合发车时，做的第一件事情就是比较。比较不同基金经理的风格，比较他们的业绩、规模。有句话说的好：“投资是比较的结果。 ”当我们找到一个更好的投资能力，或者找到一个不同的投资风格，这是我们最开心的事情。

在写今天这篇文章之前，我们也是仔细看了看最新榜单，我们发现几位因近期光伏新能源板块的上涨而站上榜单的选手，虽然性感，但不动心，直到我们看到了祁禾。

正念榜单中的选手已经不算少，仔细区分，赛道选手足够，极致选手也足够，最缺乏的就是综合类选手；简单理解，行业分散的综合类选手要在赛道型选手的“包围”中杀出一条血路，是非常不容易的，而能走出来，实力一定不容小觑！

如果您以为祁禾是为新人，那就错啦，其实他已经是二度上榜的人物，直到今天，我们才有机会一起解密，这位低调的祁禾。上榜经历如下：

过去3年最强基金经理（第六榜）20210618

正念榜单：过去3年最强基金经理（第五榜）20210305

个人介绍

祁禾

2010年9月至2011年8月任华泰联合证券有限责任公司研究所研究员，2011年8月至2014年1月任博时基金管理有限公司研究部研究员，2014年10月加入易方达基金管理有限公司，先后任任行业研究员、基金经理。

2017年7月4日至2017年12月26日任，易方达环保主题灵活配置混合型基金经理助理。

2017年12月起担任易方达环保主题灵活配置混合型基金经理。

2017年12月至2019年11月担任易方达科汇灵活配置基金经理。

2018年12月至2021年5月任易方达创新驱动灵活配置基金经理

2018年12月至2021年5月易方达新丝路灵活配置混合型基金经理。

2020年3月起任易方达高端制造混合型发起式基金经理。

2021年1月起担任易方达智造优势混合型基金经理。

管理规模

目前，祁禾一共管理了4只基金，总管理规模205.99亿元（截至2021Q1)，基金经理年限3.51年，基金经理年限内未跳过槽。

正念：当研究员的时间足够长，从2010年到2016年，基本功应该足够扎实了，2017年出任基金经理助理，2017年底开始挂基金经理，实干家！

业绩展示

1、代表作：易方达环保主题

易方达环保主题毫无疑问是祁禾的代表作，祁禾于2017年12月27日接手该基金，截至2021年6月30日，今年以来11.67%的收益，过去1年76.13%，在1912个同类基金份额中排名第59名；过去2年收益185.18%，在1822个同类基金份额中排名59名；过去3年254.22%，在1695个同类基金份额中排名第8。而且，规模只有30.54亿元，对于这样一份业绩，这个规模，真的不算多。

我们分年度来看：

每年都暴击沪深300指数，2018年-14.04%的收益实属不易，2019年60.23%的收益也还不错；2020年106.35%的收益非常靠前，今年以来7.31%也在上乘。还记得我们《多维绝杀》那篇文章的结论吗？

“小年别太差，大年一定要跑出来！” 不然，人家一个大年顶你N个小年。不是吗？

到这里，经过“连续年度”和“单独年度”的业绩考察，祁禾的强大，初步论证。

2、回撤控制

接下来，我们来看回撤

祁禾2017年底接手易方达环保主题，我们考察之后的三个时间点，第一，2018年贸易战；第二，2020年3月疫情来袭；第三2020年3月春节后的热点回调。

第一，2018年贸易战，-21.08%的回撤，小于沪深300指数-28.45%的回撤；而且先于市场反弹，反攻的能力确实不错（不怕跌，跌了能回去，能创新高就是好，而这个时间越短越好。）

第二，2019年3月疫情来袭，20219年3月22日，最大回撤-15.31%，沪深300指数-16.62%，也还好。

第三，2020年3月21日，最大回撤-18.89%，同期沪深300最大回撤-13.79%，说明还是部分参与了热点，不过，我们看了看后期的走势，反弹依然强劲。

看完收益、回撤两个大指标，其实还不足以让您了解祁禾，不足以让您清楚在未来的市场状况下，如果下跌，他的表现会怎样？如果上涨，他的表现会怎样？如果市场风格轮动，他的表现会怎样？所以，有了我们很重要的第二个部分——风格。

风格

看一个基金经理的风格，基本几个要点：

（1）是否择时

（2）行业配置

（3）换手率

（4）个股选择

是否择时？——资产配置

2017年底接手，2018年H1时股票仓位只有29.49%；2018年底加到55.31%，2019年6月末的时候加到90.93%，此后股票仓位一直维持在90%附近，2021年3月末的仓位为92.27%；考虑到2018年贸易战的悲观环境，我们更倾向于认为祁禾更多的去做大择时，不做小波段。所谓大择时，是说遇到股灾或者经济危机时去调整仓位，其他的时间不会进行择时操作。

正念： 一般情况下，80%-90%仓位，满仓操作

擅长行业、行业切换——行业配置

我们分析了2018-2020的年报和半年报，总结如下：

目前重仓行业（7个）：

1、电气设备 ，从2018年就开始重仓，持续至今，所以，近期新能源这波行情也是等来的，不是择机而来。

2、化工 ，2019年开始重仓，逐年加仓。

3、电子 ，2018年开始介入，2019年加到10%以上，2020年底将近20%。

4、国防军工 ，作为综合性的选手，国防军工作为重仓的我们发现的不多，祁禾似乎是第一个，2020年上半年5%以上，2020年底加到了10%，这个行业应该是对之前选手的补充。

5、机械设备 ，从2020上半年的4.76%加到了2020年底的8.28%；

6、家用电器 ，少量涉及，从2019年底的16%下降到了2020年底的3.75%。

7、计算机 ，少量参与，2020末的仓位只有1.28%

除了新能源板块的长期投资，基本没有参与白酒、医药、科技三个热点板块。

历史重仓行业（6个）：

医药生物、汽车、公用事业、通信、食品饮料、建筑材料这六个行业历史上也有过5%以上的仓位，但是目前已经没有。

基本不参与对的行业（12个）：

农林牧渔、有色金属、轻工制造、交通运输、纺织服装、休闲服务、综合、钢铁、房地产、银行、采掘、非银金融。

正念：当我们发现祁禾的行业配置主要集中在6-7个行业，这样的风格让正念有点窃喜。目前的榜单中，要不就是科技、医药、消费类选手；要不然就是集中在2-4个行业（太极致），或者就是分散到十几个行业（太松散），不仔细看就觉得自己买了个沪深300指数增强版。像祁禾这种7-8个行业配置的，行业分散有利于降低波动，相对集中又有利于进攻（阿尔法)，如果有业绩和回撤数据支撑的话，大家确实应该珍惜。

换手率——持股时间

我们根据季报信息统计了一下易方达环保主题的重仓持股时间，从2018年1季度开始，到2021年1季度，一共13个季度，重仓50只股票，平均1只股票的重仓时间是2.6季度，整体偏成长，换手应该不是特别高。

持有时间最长的是福斯特（重仓12个季度），公司是一家专业从事光伏封装材料研发与生产的省级高新技术企业，主营构成大家可以看一下，

其次是

隆基股份：重仓10个季度，这个太火，不解释。

天顺风能：重仓9个季度，“公司已发展成集新能源设备制造、新能源开发、智慧能源系统、金融服务等多元化产业集团公司。”

金风科技：重仓8个季度，“公司目前专注于风电系统解决方案、可再生能源、新业务投资孵化。”

扬农化工：重仓7个季度，“现已形成以菊酯为核心，农药为主导，精细化学品为补充的多元化产品格局。”

美的集团：重仓7个季度，家用电器。

格力电器：重仓7个季度，家用电器，空调。

三一重工：重仓6个季度，装备制造，“公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件。”

中航光电：重仓5个季度，国防军工，“公司是中国专业为军工防务及高端制造领域提供互联技术解决方案的高科技企业。公司产品广泛应用于航空航天和军事领域、通讯网络与数据中心、轨道交通、新能源汽车、电力、石油装备、医疗设备以及智能装备等民用高端制造领域；”

重仓3个季度的有：3家（振华科技、旗滨集团、金雷股份）

重仓2个季度的有：12家

重仓1个季度的有：26家

通过重仓持股的统计，我们可以感受到，光伏产业链是长期重仓的行业、化工涉及基础科学、家用电器接近老百姓的日常，国防军工也有研究，机械设备也有涉及，这样的感受，集中而多元，目测行业之间的相关性并不强，有利于减小波动。

交易统计

意外发现，wind里面又给出了基金交易数据，基本祁禾的换手每年在2-5倍之间，这个资产活跃度=（买入股票总额+卖出股票总额）/平均资产市值。

个股选择

依照惯例，我们给出所有季报的重仓持股，考察几个点：

1、集中度

易方达环保主题前十大重仓持股的集中度在23%-60%，近2年的集中度主要在50%-60%，集中度适中。

2、个股市值

少数上千亿的大票，百亿股票居多，很少出现小票（100亿以下）

3、个股估值

个股静态估值（对应那个季度末最后一天PE）不高，大部分在60倍PE以内，没有追逐热点。

PS：喜欢抄作业的读者还是不建议抄祁禾，持股时间相对还是比较短，小心抄到沟里！

写在最后

写到这里，不知道各位读者对祁禾的感受如何？祁禾的知名度远远比不了他的投资业绩，所以，低调似乎是正念的第一反应，经历了长时间的研究训练，经过基金经理助理的历练，之后出任基金经理，这是一个长期而沉稳的过程，喜好度远远超过那些“迅速上岗”的基金经理。

行业选择上相对集中，主要在电气设备（新能源）、化工、电子、国防军工和机械设备几个行业发力，国防军工的布局似乎是我们之前其他基金经理的补充。

祁禾只做大择时，不做小波段，主要选择估值合理（15-60倍）的大中市值股票进行投资，没有参与热点，换手也不高，所以，祁禾赚的是企业成长的钱和价值回归的钱吧。

如果选择祁禾作为自己的基金经理，我想，从您买入那一刻起，您选择的就是一份踏踏实实，坚守自身能力圈的风格，这样的风格，不太浮夸，应该也很少网红，但如果您愿意付出时间，他能够给您的，也会是一份认真、收获的答卷。

您喜欢祁禾吗？欢迎留言告诉我们。

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